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PTA:成本端支撑有力

    春节假期间原油价格回落7.6%,节后,国内PTA小幅回落后重返5日均线上方。综观PTA期货从1月13日至今的反弹,在下游处于季节性需求淡季的情况下,反弹的动力主要来自成本端。

PTA:成本端支撑有力

  上游反弹幅度大于PTA,PTA有补涨可能
  原油1月13日创下2009年3月以来的低点后,1月29日又创出新低,且1月29日低点与春节前最后一个交易日2月17日的价格相比,上涨了手脚抽搐是癫痫病发作时的症状吗19.2%。石脑油、PX也止跌企稳,1月13日到2月17日,石脑油涨幅为37.8%,MX涨幅为29.7%,PX从1月13日的733美元/吨缓慢反弹至2月17日的884美元/吨CFR中国主港,涨幅为20.6%,而PTA 1505合约从1月14日到2月17日的涨幅仅有9%。
  原油-石脑油-PX-PTA的链条上,PTA涨幅相对较小。从价格传导性来看,PTA后期有补涨的可能。按PX目前的价格计算,PTA成本为5080元/吨,而按原油、PX和PTA涨幅一致计算,PTA 1505合约的价格应该涨至5400元/吨。
  此外,在国内没有原油、石脑油和PX期货的情况下,看涨国外这些原料,买入国内的石化期货产品进行对冲,也是国内资金涌入PTA期货的一个理由。
  下游处于季节性淡季,但存在补货需求
  2105年1月13日至2月16日,PTA企业开工率变化不大,反倒是下游企业春节放假,开工率大幅降低,预计至元宵节后才能陆续提高开工率。下游目前对PTA行情的推动作用不大。
  2014年下半年,面对PTA价格的下跌,下游企业按需采购的量增加,合同货有所减少,下游的库存在7天左右。元宵节后,由于PTA价格上涨,受“受买涨不买跌”贸易习惯的影响,下游可能会提高采购力度。
  PTA期货依旧面临现货企业交割压力
  PTA有13家交割仓库,大部分位于产销区域的江浙一带。交割实行品牌交割,部分品牌还免检。2014年6月,在已有的仓库交割方式下,交易所增加了交割便利、效率高、成本低的厂库交割方式,厂库交割从1510合约开始。虽说1505合约不能进行厂库交割,但预计仓库容量不是问题。
  仓单方面,截至上周五收盘,PTA仓单量为40310张,小于2014年春节后第一个交易日的58962张,但大于2013年和2012年春节后第一个交易日的8139张和2954张。
  交割成本方面,目前期货1505合约价格在4904元/吨,现货价格在4700元/吨,基差为-204元/吨。买现货到期货市场去交割,算上资金成本,总交割成本大约在250元/吨,即便是在极端情况下拿货交割,亏损也不大。况且,按照70%的开工率计算,国内PTA每月供应量大约251万吨,而聚酯开工率按66%计算,至多需要217万吨PTA原料。这样,十堰癫痫病医院那好还有33万吨原料剩余。因此,PTA市场不会出现仓单问题,PTA期货依旧面临现货企业在西安小儿癫痫病能治疗好吗期货市场的卖出套保压力。
  PX价格抬升,对PTA有支撑作用
  对于PX,2015年2月28日由于买卖双方意向价差较大,3月PX 无ACP价格出台。买卖双方报价为850—880美元/吨VS800—820美元/吨。3月ACP价格虽然没谈成,但3月买卖双方的报价均高于2月PX ACP价格710美元/吨CFR亚洲。PX作为PTA的原料,价格在抬升。
  另外,FOB韩国PX和异构级MX间的价差在141美元/吨,远低于保本价武汉中际癫痫医院咋样差190—240美元/吨。受生产利润不佳影响,韩国三星道达尔将其位于大山的两套PX装置的开工率维持在80%。韩国S-oil公司计划于3月初至4月底关停其位于翁山的90万吨/年的2号芳烃装置。国内华南一PX厂家计划3月15日起将其160万吨/年的PX装置停车检修20—25天。PX市场对于3月PTA期货有一定的支撑作用。(作者单位:中融汇信期货)
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